1646.市盈率 (第2/2页)

名滚动市盈率的简称“TTM”。

    　　而预期市盈率就更加具有争议性，因为它是基于对企业未来年份的盈利预测，等于总市值除以预期全年净利润。各个机构在针对上市公司的研报中会给出预测数据，而针对同一公司，各机构的预测数据可能不一样。但这个预期市盈率也有它的长处，可以帮助我们看到未来企业的成长性如何，更适合于挑选成长股。

    　　如何用好市盈率指标

    　　市盈率其实是个很有趣的指标，因为如果说它简单，它似乎很简单，而如果要说它复杂，其背后涉及的因素几乎无法完全量化，无法精确衡量。

    　　格雷厄姆也曾指出，投资人不应该以高于16倍市盈率的价格买入一个公司，否则长期来说，亏损的几率甚大。

    　　如果根据格雷厄姆提出的这一法则，那选股似乎就太简单了，行情软件一排序列，低于16倍市盈率，闭着眼睛买入吗？那当然不行，16倍是格雷厄姆根据他所处的时代提出的一个标准。任何一项指标都有其长处与短处，投资市场上没有放之四海而皆准的真理，市盈率投资法也不例外。不仅是时代的不同，市盈率的应用有所不同，不同发展阶段、不同市场环境的股市，市盈率适用范围也不一样。

    　　在股票投资cao作过程中，投资者很容易就发现这样一个奇怪的现象：有些个股市盈率极高反而不断上涨，有些个股市盈率很低却长期横盘甚至下跌，这是为什么？

    　　首先我们要知道，影响股票市盈率的因素有很多，比如行业背景、市场地位、利率水平、GDP增速等等。在使用市盈率指标来衡量一只个股的投资价值时，如果我们单纯就是论其市盈率高低来断定值得投资或者不值得投资，就太笼统了，得出的结论往往会导致跟投资预期相反的结果。

    　　不过当前在A股市场讨论市盈率时，有些结论是普遍达成共识的，那就是股市中市盈率高的股票多属于新兴行业，虽然市盈率高，但其具有发展空间，股票投资就是投资未来，重点看预期嘛，狂热之时，股价节节高升。比如，几年前与互联网有关的行业，当前与虚拟现实、人工智能、无人驾驶、新能源汽车、基因工程等等有关的公司，其市盈率相对会高，高到离谱的程度时，我们还有一个词来形容——市梦率。

    　　市盈率低的股票大多属于成熟行业，成熟行业未来发展空间有限，所以虽然市盈率低，但大部分投资者到股市来都是以追逐高收益为目标的，不愿意去投资这类股票，所以虽然其市盈率低，但波动性不大，上涨较慢。

    　　另外，市盈率的多少与股本的大小成反比。企业都有成长期、成熟期、衰退期，投资股票选择成长期往往能获得的较高的收益。成长期的企业股本小，既有潜在高送转的可能，也有业绩高速增长的预期，因而市场往往给予较高的估值，这也是次新股概念长盛不衰的内在逻辑。

    　　总结来看，市盈率模型更适用于预期未来连续盈利的白马企业，比如消费性食品饮料、非银金融、家电、电子元器件这类持续盈利能力强的板块，而通常并不适用于盈利能力不稳定、初创新兴行业公司的价值评估，对于每股收益为负值的公司也不能适用。

    　　虽然市盈率已经是在估值上被使用得最多的指标了，但有很多投资者认为用市盈率来判断个股的投资价值不靠谱，这种不靠谱分两个方面，即使有四种市盈率，静态市盈率、滚动市盈率、动态市盈率和预期市盈率，但归根结底是两种方式：一种是基于过去已有的数据，一种是基于预期的数据。换句话来说就是，已经发生的不代表未来还能发生，未来还没发生的谁也不知道会发生什么。这就陷入了不确定的境地。其中有很大程度要依靠投资者的经验来判断，估值的艺术性成分增加了，而不能完全依靠定量。

    　　另外，市盈率计算一个重要变量是净利润，而这一点也可能不靠谱，企业的盈利容易通过各种手段*纵，很多来源不明、存在潜在重大错报、计入非主营业务收入的收入和对成本、费用的cao纵让净利润不那么可信，特别是当公司面临ST等重大危机时可能会蓄意调整利润来扭亏为盈。

    　　说到这，我不得不感叹，做股民容易吗！最后总结，市盈率其实只是一个表象，背后的价值衡量才是投资的根本。在股票价值被低估时买入，被高估时卖出，是投资获利的不二法门。市盈率指标只能作为一个估值的参考，仍需要结合市场现实情况综合判断。