1275.投资者说任俊杰 (第2/2页)

高估而卖出，在他这里还从未发生过。

    　　任俊杰深圳投资者

    　　第一条是最容易犯错的，就是股价过分高估，很多，绝大部分所谓的价投卖出点，是因为它股价股高了，包括巴菲特也犯过这样的错误，我在那个账户里谈过了他很多的例子，就是他卖早了。后来他总结了经验教训，他意思是说对于一支优秀的上市公司来讲，可能这也是费雪的观点，没有卖出的时间点。当然这种公司少之又少，凤毛麟角，这肯定的。

    　　在任俊杰所有持股中，招商银行算是持有时间最短的一只，从2012年至今持有5年。2012年，任俊杰在网上发起了一个“荒岛挑战”倡议，“荒岛挑战”实际上是巴菲特曾提出过的一个选股思路，假设一个人被迫滞留在一个荒岛上10年，他应该投资什么股票？任俊杰援引了大量实证研究，提出了一个观点，对价格出现过度反应的股票，市场迟早会做出惩罚或反馈，换句话说，就是股价终会与公司业绩或基本面趋向一致。基于这个逻辑，任俊杰从地方平台贷、经济增速下行、利率市场化等十几个维度分析了招行的潜在风险；从市场回报、股息回报以及每股收益增长等维度分析了招行股票的未来回报可能，提出招行在未来10年的年复合回报有望高于20%。

    　　到今年为止，任俊杰提出的这个倡议的赛程已经过半，招商银行股价从10块钱涨到了目前的25块左右，按后复权价计算，过去5年多的年复合回报率约为23%，而同期上证大约为7%。

    　　任俊杰：选准拿住快乐投资少关注宏观经济

    　　任俊杰的持股几乎个个都是A股市场上价值投资的经典案例，作为一名长期投资的践行者，任俊杰是巴菲特的忠实拥趸，不仅常年跟随巴菲特的投资理念，还写过两本关于巴菲特的书。任俊杰常挂在嘴边的一句话是“快乐投资”，投资如何更快乐，他从巴菲特的投资体系里又汲取到什么精髓呢，继续来看。

    　　1982年，任俊杰大学毕业后进入央行工作，90年代初中国刚开始搞证券市场，单位鼓励员工炒股，他最早开通股票账户就是为了响应单位号召。起初几年，用任俊杰的话来说就是瞎炒，钱不多，也没用心钻研。1996年，任俊杰偶然在香港读到了关于巴菲特的书，当时已经40多岁的他感到醍醐灌顶，逢人便聊巴菲特。这本《胜券在握》就是任俊杰在香港读到的那本书，扉页上记录着他每次重读的日期，一直到2010年，他总共读了9遍。但事实上，任俊杰的书柜里摆满了各流派有关投资的书。

    　　任俊杰深圳投资者

    　　最Top的十大明星，我都看了，约翰·邓普顿、迈克尔·布莱斯都看了/还有不做价投的，做对冲的，索罗斯也看，又对比，结果还是觉得巴菲特好。看现代投资理论，包括马尔基尔的《随机漫步》，又一通研究，花了大量的时间研究这个东西。一对比，最后经过十几年的对比，我发觉还是老巴这个好。所以基本上现在就定，就不会再改变了。

    　　任俊杰懂英文，每年伯克希尔的致股东信、巴菲特的采访视频等等，能看到原版的，他都会进行对照，研究过程中发现很多国内翻译的版本存在偏差，十几年的经验积累下来，汇成了这两本书。

    　　这几年任俊杰花在投资上的时间已经很少，他大部分时间花在家人和兴趣爱好上，快乐投资是任俊杰最常挂在嘴上的一句话。任俊杰画过一个象限图，纵轴代表投资回报，越往上越多，横轴代表辛苦程度，包括情绪波动的大小、付出时间的多少等。四个区域分别为ABCD，A区一定是最优选，付出少回报高，即所谓快乐投资人；B区次选，为付出多、回报也不错的疲惫投资人；C区差选，为无效投资人；D区最差选，为沮丧投资人。如果我们问自己，过去常在哪个区域混？未来想留在哪个区域？大部分人的答案恐怕都是，过去常在BCD3个区域活动，未来想留在A。那么如何做到快乐投资呢？任俊杰给自己设定了一个较长的等待时间——5年；还设定了一个不算很高的年复合收益目标——12%。

    　　任俊杰深圳投资者

    　　我的目标就是12%，只要高于12%我就觉得可以了，就够了，我也不会去跟别人比，我知道我的智商，可能各方面都是属于平均水平，最多算平均水平，你跟别人比干嘛？这个网民也好，股民也好，优秀人太多了，估值太多了，你跟别人比，我就是12%。我相信高于12%我就可以了，我能够积累财富，我能够保持增值，就完了。

    　　任俊杰觉得，做长投归根结底还是两点，选准、拿住，但真要做到知行合一，不是件容易的事，需要经验和知识的积累。

    　　任俊杰深圳投资者

    　　你要自己拿住，你让自己能够比较了解公司，把公司的这个业务看的很准，股价看的很准，估值看的很准。那基本上这是可为的，经过几年的努力，五到十年的努力是可以做到的，基本上我自己就是这样过来。

    　　任俊杰早年在央行做过两年宏观经济研究，但现在他很少关注这些。任俊杰看到大量实证研究表明短期的宏观经济预测正确率只有50%上下，并且系统性风险实际上是时间的函数，也就是说时间越长，股指波动对收益的影响越小。

    　　任俊杰深圳投资者

    　　如果你能够拿住的话，那比如说你十年往回看，或者像我这十六年往回看，十七年往回看，那过去的风风雨雨，你现在都不在话下，它最终都过去了，你股价一路都往上走。所以当时可能有一些波动。

    　　任俊杰也从不做波段，他常说自己是投资懒人，要做到快乐投资就要让自己远离股市。任俊杰目前已经走了五大洲几十个国家，旅游、闲读、弄孙、品酒，任俊杰说他觉得现在做投资是件挺快乐的事。

    　　任俊杰深圳投资者

    　　我喜欢旅游，一年要两三次出国旅游，国内都去差不多了，因为我出差，也没有地方可以去，现在国外很多地方，世界那么大我想去看看，老去国外旅游，现在岁数也大了，再不去也没有时间去了，赶紧去。

    　　精选留言

    　　2

    　　美吧朱义钦

    　　中国的股票钱，都给机构和白领有学问的人转走了。亏钱的人都是散户和中低层。什么时候也中央设一个机构。像社保基金一样的单位。这些散户和中低层的人的钱委托给单位做长期投资。像任俊杰投资茅台酒一样。这一部分投资者也富起来。

    　　2017年8月11日

    　　1

    　　碧海

    　　这是真正的价值投资者，是我学习的目标和榜样。

    　　2017年8月11日

    　　杜浚彰

    　　就是说你认为张裕葡萄酒卖出的问题是不好喝。也等于告诉所有人酒酿的不好！当初你买入的动机是什么只是名字及历史吗？

    　　2017年10月8日

    　　毁茶者

    　　12%

    　　2017年8月11日

    　　长长长长长长长

    　　哪两本书？

    　　2017年8月11日

    　　Monopoly

    　　任老师看起好年轻