1275.投资者说任俊杰 (第1/2页)

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    　　《投资者说》任俊杰：不想持有十年，就不要持有十分钟

    　　原创2017-08-11黄雅洁苏照宇央视财经上海

    　　任俊杰：30块开始买茅台直到现在还不想卖

    　　记者：黄雅洁摄像：苏照宇

    　　今天的投资者说我们来认识一位在深圳的北京人——任俊杰。任俊杰今年62岁，目前退休在家，过着悠哉的养老生活。他曾在央行任职，参与过B股市场的筹建，后来做过券商、基金、投行，有着几十年的金融从业经历。他是坚定不移的价值投资信奉者，十几年投资生涯里持股数量不多，但不少都持有超过十年，有网友评价他的投资方式是较为纯粹的价值投资。一起来看任俊杰的故事。

    　　这里是位于深圳华侨城的一个小区，今天的主人公任俊杰在这里已经住了16年。任俊杰喜欢品酒，他家里藏了许多不同产地的红酒、烈酒，还有几箱茅台。

    　　任俊杰深圳投资者

    　　这是一箱，都有封条，这是一箱。我们就不15年了至少也得放5到10年，我从2012年开始放，放三箱，一个5年喝一次，一个10年喝一次，一个15年喝一次。

    　　任俊杰喝酒有20几年，年轻的时候喝一毛多一两、没有品牌的白酒，后来喝二锅头，再后来条件好了，喝上了茅台。喝了这么多年酒，任俊杰说他还是觉得茅台最好喝。茅台给任俊杰带来的不仅是口腹的满足，还有几十倍实打实的投资收益。任俊杰打开股票账户，记者看到他的茅台成本价只有30多块钱。任俊杰说，自2005年买入后，茅台一直是他的第一重仓股。

    　　任俊杰深圳投资者

    　　我有几只股票有减仓，有几只股票不断加仓，茅台从来没有减仓，从2005年开始买，一路加仓，有钱就加。

    　　任俊杰在2005年前后开始建仓贵州茅台。至今为止，茅台是他唯一一只一路净买入的股票，也给他带来了最丰厚的投资收益。

    　　任俊杰深圳投资者

    　　年复合20%是肯定有的，因为我自己的财富，它有一个大致的估算。虽然我没有去每一笔计算，比如说2005年买的是赚多少钱，2007年买的，2010年买的，虽然没去算，但是茅台的市值加上你投入的成本，大致估算，我觉得20%是有的。

    　　任俊杰目前管理七八个股票账户，其中一些是帮着亲戚朋友打理，基本每个账户里茅台都是最重的仓位。2013年茅台持续下跌，每股100多块钱的时候，在A股里也算是高价股，起初大家对他买茅台都心里打鼓。

    　　任俊杰深圳投资者

    　　任俊杰：她给我弟打电话，说你知道你哥帮你买什么股票吗，他帮你买茅台，我弟一下坐地上，他们认为那个太贵了。

    　　任俊杰妻子：要一定的时间证明，现在服了。

    　　任俊杰：我现在还记得。他现在很大一块就是靠茅台，成本也就几十块钱。

    　　贵州茅台十几年来涨幅惊人，期间最大的一次波动发生在2013年。这一年茅台股价从260多一路跌到118块左右。反三公、塑化剂，一直颇受争议的茅台此时更是风声鹤唳。任俊杰对茅台偏爱有加，200多块时也没停止加仓，此时100多块的股价让他很不是滋味。任俊杰喜欢听戏，那时他常听两个选段，现在看来这两段戏正是他当时心境的完美写照。

    　　任俊杰深圳投资者

    　　一个是空城计里面的唱段，我站在城楼观山景，我觉得你们紧张我不紧张，当时的心境。还有一个就是甘露寺的唱段，周瑜想利用孙权meimei杀诸葛亮，后来孙权老丈人就过来著名的唱段，甘露寺很著名的唱段，劝千岁杀字休出口，一个我站在城楼观山景，一个劝千岁杀字休出口。

    　　任俊杰说，长期投资的过程总是要承受等待与煎熬。看着这一沓多年积累下来的研究笔记，任俊杰对记者说，他现在依然拿着茅台，虽然一直以来饱受争议，自己也听过各种反对声音，但“大路朝天，各走一边”，他对茅台未来的空间有自己的评估，他觉得如果450元买入的话，之后的年复合收益大概率高于12%。

    　　任俊杰深圳投资者

    　　你要想说15%以上我不敢说，10%、12%以上可以。茅台有四个最。这四个最就会形成蓝海效应，你不要说红海优势，竞争优势还是红海，核心能力也可以是红海。第一个最好喝的酒，第二最能放的酒，第三个最，最贵的酒，第四个最不上头的酒。这四个最，就构成了茅台的蓝海效应，无竞争状态，就是竞争里的最高状态，没有人跟你竞争了。

    　　任俊杰：16年持股仅10只平均持股时间达7年

    　　如果算股票组合的平均持有时间，A股投资者中比任俊杰时间更长的人可能还真不太多。除了茅台，任俊杰还持有哪些股票，又是什么原因让他能抱住这些大树几年甚至十几年不放呢，继续来看。

    　　做价值投资以来，任俊杰持有过的股票一共只有十只左右，其中，华侨城、茅台、双汇、张裕等几只股票的持有时间都超过十年，茅台、天士力到现在仍然大仓位持有。除此之外，目前他还持有招商银行和格力电器。

    　　任俊杰深圳投资者

    　　上海家化，我是07年买的，后来平安进来以后开始打架，大概犹豫几个月卖掉了，也赚不少钱，当时大致算一下年复合回报应该在20%以上吧。双汇是03年还是05年买的，那会儿经常吃他们的产品，最近不怎么吃了，因为双汇我已经卖掉了，天士力我还有一直持有，还有一个就是你看我们家这是格力的，我的两个房间里面还有两个格力。

    　　纵观这些股票，包括已经清仓的华侨城和双汇在内，任俊杰在过去10年的年复合收益率达到18%。看似笔笔成功的投资其实也不尽然，在任俊杰十几年投资生涯里，最让他懊恼的是张裕。任俊杰2003年在上证指数只有一千多点时建仓张裕B，经历了股价2011年最顶峰的阶段，但最终卖出却是在股价已经大幅滑落的2015年。任俊杰在张裕上虽然也赚了不少，但卖出过晚，原因在于对基本面的认识出现偏差。

    　　任俊杰深圳投资者

    　　我觉得张裕是中国的国产品牌首屈一指，我自己也喝，那会儿也不懂，就一直喝一直买它的股票拿着。张裕的问题现在回过来看，因为当时不光反三公，它自己有问题，它的酒质量比进口酒性价比差很多，所以问题不一样。2012、2013年茅台一起往下掉，茅台和张裕不一样，张裕属于你的酒没别人好，你又卖很贵。

    　　任俊杰说，他从投资张裕得到的教训就是做长期投资，必须深入了解、跟踪公司产品，否则很容易翻船。除了张裕，他已经清仓的股票还有华侨城和双汇，这两只股票都是在2016年卖出。对于卖点的选择，价值投资理论的说法通常有几点：一，股价过分反映了公司价值；二，公司基本面发生变化；三，出现了更好的标的。任俊杰卖出华侨城正是因为第二点原因，公司及行业基本面发生变化；而大幅减仓双汇是因为他看上了其它标的。任俊杰说，他所有减仓和清仓的股票都归因于二和三，至于第一个原因，因为股价