1167.投资者说王瑶 (第2/2页)

来，那我觉得还是性格使然，我马上很容易就接受了这种思想。关键我在年轻的时候，我已经体验过了那种炒股，就是这种什么波浪理论这种。也就是说我已经认定技术分析这条路是不行的。

    　　虽然王瑶一直信奉价值投资的理念不会动摇，但是到底应该怎么去实践，这还需要他慢慢去摸索。2007年，A股市场一片火热，王瑶手上持有的蓝筹股争先恐后地上涨，势头猛烈，王瑶开始逐渐减仓。

    　　王瑶上海投资者

    　　2007年上半年我就开始觉得有点涨过头了，稍微开始减仓，然后越涨越抛。那基本上到正好十月份前，大概八九月份，那个时候发生什么呢？我们家里人聚餐，然后我老婆的外婆都80多了，这老奶奶说她买基金了。我回来之后我就跟我老婆说，连你外婆都知道买基金了，这绝对是到顶了，回来之后我赶紧全部清空了，然后10月份就暴跌。

    　　王瑶成功逃过A股的大跌，这时候他比较A股和港股发现，港股30倍不到的市盈率比A股将近60倍的市盈率要便宜一半。于是，王瑶将资金投入了港股。但是没过多久，全球的金融风暴来袭，A股、港股无一幸免。上证指数从6000多点跌到1600点，恒生指数也从30000多点跌到10000点才停歇。

    　　王瑶上海投资者

    　　如果有一个100倍市盈率的一个股票，你觉得它肯定是被炒作过头了，你觉得要换一个低估的，然后你换一个50倍估值的，看起来便宜一半了对不对，但是它们其实都是高估的，那一旦真的股灾来了，大家一起杀到10倍，那你100到10，你跌掉的是90%，对吧，那你这个便宜一半的，50跌到10，其实跌掉的是80%，那你跌90%跟跌80%其实没有什么大区别，对不对，所以高估就是高估，我后来对这个高估值我特别敏感，我基本上到了25倍市盈率，我一定就抛了，再好的股票，到25倍我都抛。

    　　吃一堑长一智，自此之后，王瑶坚决不再持有被市场高估的股票，一旦觉得高估他就会坚决卖出。即使卖出后还会继续上涨，他也毫不动摇。

    　　王瑶上海投资者

    　　比如这边举个例子，像美的集团，美的集团目前它的净资产回报率是25%，市场给它的估值也是在20倍以上，实际上我已经在接近25倍的时候，已经把它清空了？为什么呢？就是因为我通过这个模型的测算，比如说十年之后它的净资产回报率会变成15%（行业平均水平），它的市值怎么变化呢？它跟我的货币基金差不多，所以我觉得像美的它在25倍市盈率的时候，我觉得已经性价比不高了。

    　　王瑶：我不炒股我只是买股票

    　　一次次深刻的教训让王瑶深信价值投资，毫不动摇，那么王瑶的价值投资之路是否能够走得长远呢？

    　　对于高铁，我们已经再熟悉不过了，十几年来，中国铁路人将高铁修遍了大江南北。安全快捷、平稳舒适的中国高铁，已经成为一张闪亮的“中国名片”。2014年1月，基于对中国高铁技术的看好，王瑶买入了当时市盈率还只有10倍左右的中国南车。没想到到了下半年，南北车合并的消息，点燃了市场的炒作热情。中国南车的股价一路上涨。

    　　王瑶上海投资者

    　　唰一下就一两个月之内一下子就涨到十几块，那对我来说的话，已经翻三倍了，然后当时的市盈率一下子就到了应该是30倍左右吧，那我觉得你中国中车虽然是一个很有前途的企业，但是也没有值得到这个价，然后我就抛了。抛好了之后呢，它其实还继续涨，最高涨到，到五月份的时候最高到了37块，也就是我抛掉之后，它还涨了三倍。

    　　虽然抛出后股价依然在不断上涨，但是王瑶深知这都是投资者的炒作热情产生的溢价，一点也不需要感到可惜。但是王瑶身边的朋友却不这么想。

    　　王瑶上海投资者

    　　（2015年）5月份停牌的时候，我记得当时我的朋友圈里有朋友就在那边说，刚好在停牌前大笔买进了，一般来说那个时候停牌意味着有重大消息，那一般停牌出来之后，往往就又是会暴涨的，那个朋友也非常庆幸。刚好在停牌前赶进去了，然后出来之后至少三个涨停总有吧。那实际上停牌期间刚好就股灾发生了，然后复牌一出来，唰一下就开始暴跌，然后一个月就大概腰斩，然后再腰斩。

    　　2015年5月6日，南北车申请停牌，完成合并，股票改名为中国中车，至此合并完美收场，但市场热情难消，投资者都等待着复牌后的大涨，然而事与愿违，2015年6月9日，复牌后第二个交易日，中国中车跌停。没有人能想到，复牌后的近一个月里，中国中车的股价暴跌40%，近乎腰斩。

    　　王瑶上海投资者

    　　同样一个股票，对我来说，我老老实实做投资，因为它是贡献我这个相当大收益，年化收益率最高的一只股票，是只好股票吧。如果是跟风投机，那就不对了，说不定能把你害死，对吧。所以这个投资方法还是蛮重要的。

    　　同样的股票，王瑶和他的朋友却有着完全不同的感受。一个等的是企业的成长回报，一个博的是市场差价。话不投机半句多，所以王瑶从来不和别人谈论股票，他总是说我不炒股，我只是买股票。

    　　王瑶上海投资者

    　　价值投资者永远在大众的反面，当大众都是很热情高涨的时候，比方你在卖了，然后大众都不看好很悲观的时候，你在买，那跟人聊天的话，永远都是很扫兴的，不是人家不愉快就是我不愉快，所以我尽量避免和人聊股票的话题，有人问起你炒股吗？我就说不炒股，其实这话也没错，因为我的确是不炒股，我买股票，但是我不炒，炒的意思就是左手倒右手炒来炒去，我不做这个事情，所以我说我不炒股，一点都没错。

    　　（稿件来源：央视财经频道《交易时间》本期制作：孙雁）