975.投资者说潘江 (第2/2页)

现状，以及美国钢铁行业分析的观点作为参照。但是我们如果从另外一个角度看，中国是高速发展的经济体，在那个时代，中国经济的发展从GDP的增长角度来说，每年都是10%以上的增长。在我们中国这样一个高速发展的经济体下，我们的资源类的公司，基础建设类的公司其实它们获得了非常大的发展机会。其实在那个时代的宝钢它并不是价值股，它更多的是成长股。

    　　对公司基本面的认识，让潘江在投资中，一直以估值作为选股和投资的准绳，当时市场上很多业绩非常优秀的公司，他们的股价却很便宜。和宝钢股份一样，潘江也注意到了另一家业绩高速增长的公司盐湖钾肥。

    　　上海投资者潘江：

    　　这个公司属于更加典型的资源类的公司，因为它的主要产品就是农业生产所需要的钾肥。钾肥在全球的分布和生产都是具有高度的垄断性，而那个时代全球的农业生产，尤其中国的农业生产也是处于一个高度发展的时期，大家意识到更多使用钾肥可以促进农业亩产的话，农业生产活动者就会开始大量的使用钾肥。所以这个盐湖钾肥在那个时代业绩的增长获得了非常满意的效果。

    　　2006年开始，牛市行情开启，潘江管理的基金在2006年和2007年都获得了超过100%以上的收益率，多年的努力终于等来了“春天”。

    　　上海投资者潘江：

    　　在任何时候我投资的哲学和理念就是要看业绩，所以不管你是蓝筹股还是新兴行业的小股票，只要你有优秀的良好的业绩表现，就是我们非常值得去投资的一个方向。今天我们可以回过头看，无论是宝钢和盐湖钾肥我们不会把它当成高速发展的行业和公司来看待，可是在那个时代它们确实是高成长公司和高成长股。

    　　金融危机巨亏股灾却盈利

    　　潘江管理的基金在2006年、2007年的大牛市中表现出色，但是好景不长，接踵而来的却是金融危机，股指大跌，那么潘江管理的基金能否逃过一劫呢？继续来看他的故事。

    　　2008年金融危机爆发，上证综指一泄千里，然而从来没有遇到过这种情况的潘江迟迟没有反应过来。

    　　上海投资者潘江：

    　　2008年的金融危机，我个人觉得我们当时的反应是比较迟钝的，作为国内的机构投资人。我记得非常清楚，当时懵懵懂懂都不知道金融危机是怎么一回事，甚至第一次有人跟我讲次贷的事情，虽然略知一二，但是不深刻。当时还是我在某家公募基金工作的时候，我们美国同事跟我聊起来次贷这件事情，我才知道美国有次贷这样的金融工具，这个金融工具出现了一些问题。

    　　这场2008年的大跌来势汹汹，等潘江回过神来，基金的净值已经跌去了大半。

    　　上海投资者潘江：

    　　当年的股票市场是股指跌了70%多，当时我在公募基金工作，公募基金经理管理的资产基本上跌了60%、70%。我当时工作的机构我们跌了50%，在全市场中已经算是最优秀的，即便是做得比大部分同行还不错的情况下，其实也是亏损非常惨重，跌幅50%。

    　　吃一堑长一智，2008年栽过的跟头，就成了宝贵的经验。当2015年历史再次重演的时候，潘江迅速反应过来，对仓位做了调整。

    　　上海投资者潘江：

    　　我们及时把股票投资的仓位做了大幅度的减持，差不多从很高的仓位，快速地在几天之内减到了20%以下，所以基本上保住了上半年的收益，其二是六月底股票回暖之后，开始有些反弹之后，我们投资策略是基本不参与，依然保持非常谨慎的态度，一直到2015年的年底，所以我们就没有，或者说避免了二次股灾。

    　　虽然潘江投资一向都比较谨慎，但是他也敢于挑战计算过的风险。2017年6月7日，以做空中概股闻名的浑水机构创始人卡森·布洛克在一场论坛上表示，下一步将做空的公司是敏华控股。他提出敏华控股没有如实披露公司的实际运营状况、虚构了利润等财务数据。在浑水宣布做空后，敏华控股6分钟内，股价从上涨8.81%变为悬崖式下滑，随后敏华控股紧急停牌，全天下跌10%。但是，关注敏华控股多年的潘江却不这么认为。

    　　上海投资者潘江：

    　　我们快速做了分析之后会发现，做空机构指责敏华控股销量作假不太成立，因为我们实际做了很多门店的调研，至少在上海地方做了很多门店调研，会发现门店的销售量没有像做空报告讲的如此不堪。

    　　2017年6月7日，浑水做空敏华控股，潘江也在这天加仓了敏华控股，到2017年10月24日获利超20%。

    　　同样地，2017年5月，沽空机构GOTHAMCITY沽空瑞声科技，质疑瑞声科技的利润率经过一番讨论和分析，潘江在2017年六月底（26号-27号）买入了瑞声科技，到11月27日退出时最终获利66.6%。

    　　上海投资者潘江：

    　　客观来说在过去几年这些做空机构成功率高达80%，任何专业做空机构做空一个股票标的的时候，市场的第一反应不问青红皂白就一瞬间所有的投资人或者说大部分的投资人都夺路狂奔，某一瞬间个股做空一般会跌20%以上，甚至高达50%，甚至高达80%，甚至会造成某些个股被长期停牌。我们也意识到这些做空机构它也有犯错的时候。最简单从数学上来说它的成功率是80%，它仍然有20%的失败率。一个做空机构20%的失败率对我而言就是投资的机会，但是这是有一个前提条件，就是我们必须对这些标的做深入细致的分析以及非常深刻的判断。

    　　精选留言

    　　5

    　　鹰之歌

    　　不错，至少阐述了一个公募基金经理的成长经历。给我们展示了机构思维。

    　　昨天

    　　4

    　　。药盒子生物钟

    　　价格人才