1397.投资者说梁德慷 (第1/2页)

    　　学习一个链接。

    　　【投资者说】梁德慷：一个颇具大局观的趋势投资者

    　　原创央视交易时间2018-05-16

    　　作者马子骄胡鼎文

    　　梁德慷：2004年买万科获四倍收益

    　　记者：马子骄摄像：胡鼎文

    　　今天的投资者说我们介绍的这一位投资者是个高尔夫球高手，同时他的投资水平也不在话下。从本质上讲，他是一名趋势投资者，但他对趋势投资的理解还真和一般看K线的趋势投资者不一样。他对趋势投资到底有什么样的理解，一起来听一听。

    　　他叫梁德慷，是成都一家投资公司的董事长。他的另一个身份，是一名业余高尔夫球选手。梁德慷曾有七次打进过难度极高的“一杆进洞”，为此他赢得过不少业余比赛的奖杯，在成都高尔夫球界小有名气。梁德慷球打得好，做投资也拥有丰富的经验。早年，梁德慷靠做通讯生意发家，2004年之前积累了第一桶金。当时他有一个学金融的高中同学找到他，两人一起合作，投资二级市场。

    　　梁德慷成都投资者

    　　我进入市场的时候当时买的是万科。因为我那个朋友他对市场研究得比较深，其实万科如果把K线拿来看的话，它一直在上涨，然后他推荐我买了这个公司，其实我当时不太清楚。但是我相信两点，第一点房地产是未来的发展方向，第二个就是我肯定是没机会做房地产，我本人没机会做房地产，但是我可以买房地产公司的股票。

    　　中国的房地产市场化进程和改革开放几乎是同步进行的。虽然上世纪90年代在海南岛、北海等地曾先后发生过局部性的房价过热，但房地产真正意义上的第一轮普涨发生在2001年之后。在那个年代，居民收入有了明显的提高，对房地产的需求也出现了井喷，房价普涨拥有了强劲的动力。

    　　梁德慷成都投资者

    　　因为我们当时都认可房地产行业的发展，尤其是2004年房价刚刚处于上涨的阶段。我当时的判断就是房价肯定还会比较大幅的上涨；第二，普通的房地产开发商很难再进入市场了，它需要融资。只有大的央企拥有这种（优势）。因为它要招拍挂嘛，万科有这种融资能力。当时所以我相信，万科在新的一轮房地产周期里面，赚比较多的钱。有很多细致的地方，第二个比如说万科房子的周转速度，周期比较快。有可能别的开发商，一年半才把房子修好卖出去。据说万科，当时我们看到最好的数据，10个月，9个月，据说。那时我的投资都是基于这些别人提供给我的信息。我经过自己的加工分析以后，我认定这个还是符合逻辑的。然后我就持有它。

    　　万科只是当年梁德慷和他的朋友挑选的众多股票之一，在牛市中给他带来了超过四倍的收益。不过他手中的另外一只股票湖北宜化就没那么幸运了。这只股票陪伴着梁德慷度过了2008年的大熊市，也让他体会到了熊市的可怕。

    　　梁德慷成都投资者

    　　我们是2007年三四月份还是四五月份买的这个湖北宜化，18块钱的成本还是16块钱的成本，大概是这样子。因为我记得它有一个定向增发是18块钱才能发还是怎么回事。这个股票一路在大盘6000多点见顶向下走的情况下，它还单独上涨，涨到30多，最终它还是跟随大盘一直下跌。大概下跌到六七块、七八块的样子，那个波动是非常巨大的一件事情。

    　　梁德慷选择湖北宜化也是从基本面出发的，本来打算长期持有，但因为当时除了自有资金外，他还动用了一部分杠杆资金，导致他根本做不到用时间来消化浮亏。

    　　梁德慷成都投资者

    　　当时我们坚定地认为，某些股票会上涨，我们就会拿一些本金出来融点资，就是现在标准的（杠杆融资）。而且利率比现在要高。我记得那时候我们年利率的话应该是12%左右，而且赚了钱以后还要分红。

    　　梁德慷说，当时他们还积极利用市场反弹，做高抛低吸来降低成本，但在大势向下的情况下，股价下跌深不见底，即便做了高抛低吸，也抵不过市场下坠的千钧之力。

    　　梁德慷成都投资者

    　　我们那个合伙人已经很优秀了。他已经在很高的位置跑过，然后又在中间接回来，又跑又接。在这个过程中间，你只要敢买回来那一定会遭（遭殃），大概是这么个意思。买了以后，卖得挺好，但是他觉得跌个三五块已经不错了。他又买回来，又跌，他觉得不对又跑，跑了以后又跌。虽然是持仓成本下降了，但是还是亏了不少钱。

    　　梁德慷：专注一个行业把握“戴维斯双击”机会

    　　2007年大牛市以及随后发生的股灾，让梁德慷重构了自己的投资方法。他觉得既要在微观层面上把握好市场波动的趋势，也要在宏观层面上把握住行业发展的趋势。当微观与宏观趋势都向好的方向发展时，最佳的投资机会就会显现。

    　　2008年的股灾使梁德慷认识到了择时的重要性。那么怎样去择时呢？梁德慷认为，不同的公司、不同的行业，投资时机是不一样的。最理想的投资时机，莫过于在行业发展的早期介入，行业本身要有足够的成长空间；与此同时，整个资本市场不能过热，最好是出于上涨前夜的低迷状态。只有这样，在行业拐点到来时，股价就会跟随公司业绩出现同步性的大幅上涨。这种现象，有一个专业术语可以概括，那就是所谓的“戴维斯双击”。

    　　梁德慷成都投资者

    　　我真正做投资有感觉，真正开始的话是在2009年以后。我们当时选来选去说，中国制造业发展那么好，当时已经号称世界工厂了，但中国制造业都是比较低端，当时几亿的衬衣才换一架飞机。但我们想，中国人这么聪明能干，为什么不能造飞机呢？航空制造业是我们制造业皇冠上的明珠，国家肯定会大力发展。而且我们也看到各种各样的规划，所以当时我们有个坚定的想法，就说中国会在航空制造业上大力投入，去做这个事。

    　　2009年，梁德慷和他的合伙人亲自调研了不少航空制造业的公司，了解到了这个行业确实处在一个拐点期。于是他们果断抓住时机，投资了不少这一类的公司。

    　　梁德慷成都投资者

    　　所以在2009年以后我们做了很多笔。我们只专注航空制造业，比如参与了洪都航空，还有后面的航空动力、中航电