1043.投资者说周治欣 (第2/2页)

，北生药业的主营业务在数年时间里表现远不及预期，而卖出民生银行则是因为当时对银行业的了解不够深入。2008年，周治欣又将青岛海尔的股票卖出。不过，按他最初的判断，青岛海尔是一只能持有多年的股票。

    　　周治欣河南郑州投资者

    　　青岛海尔也是令我非常纠结的一家企业，因为我从大学开始读经济，包括工作以后，很长的时间，包括现在，实际上对青岛海尔的掌门人张瑞敏是非常欣赏尊敬的。因为张瑞敏不光光是把青岛海尔从一家名不见经传的加工厂办到现在，全世界有名是吧，有名望，全世界出名的家电企业，在中间贡献非常大。

    　　不过在周治欣看来，海尔集团有着A股和港股两家上市子公司，三者之间的关系并没有理顺。两个上市公司间定位含糊不清。此外，当时的家电业竞争十分激烈。海尔集团面临着格力、美的等多家企业的压力。

    　　虽然如今看来，卖出青岛海尔的决定或许有些仓促和不明智。不过在周治欣看来，投资本就是一场对自己的认知的考验，错过在所难免。要保证自己的收益，对于每一笔投资就一定要十分慎重，只要选中的企业有不符合预期的地方，一定要弄明白。宁可错过，不可做错。

    　　周治欣最后卖出的一只股票正是雅戈尔。当时买入雅戈尔的理由是对行业和管理层看好，不过持有期间，雅戈尔却开始涉足其他行业。

    　　周治欣河南郑州投资者

    　　它这个核心服装品牌，尽管它采取了很多很多的措施，收购也好，兼并也好，重组也好，整合也好，但在这个过程中迟迟没有取得大的提升和发展，能够保持原来的发展势头就不错了。它另外的两个又新拓展的生意，一个是股权投资，一个房地产。

    　　雅戈尔的股权投资做得非常出色。从2007年开始的八年间，这方面获得的收益超过100亿元。虽然在服装业上没有打开局面，不过雅戈尔在股权投资和地产上的成功让周治欣认为，雅戈尔已经成功转型了。然而，从2016年起，雅戈尔开始碰到瓶颈。伴随着国内服装市场收缩，雅戈尔的服装业务举步维艰，地产业务也发展受限。2017年，周治欣将雅戈尔股票大部分卖出，仅留下了几百股留做纪念。

    　　周治欣河南郑州投资者

    　　我就有个信条，就是说一票否决，如果说有一条疑问，它有很多优点，你可以投资了，但是如果有一条疑问非常大，不能够解除你的这个疑问，不能够通过你的深入研究，不能得到比较合理的解释的情况下，再好企业也坚决一票否决。你投资好的企业可以有千万条理由，但是否决一个好企业只需要一条理由。

    　　周治欣：买港股亏八成投资是信心与风控平衡

    　　宁可错过，也不做错。这是周治欣给自己投资股票所设立的一个原则。无论是在雅戈尔还是青岛海尔上，周治欣都牢牢遵守着这一个原则。那么这个原则究竟是如何得出的？这还要追溯到周治欣在港股上的教训。继续来看。

    　　2011年，周治欣带着一部分资金踏入了港股市场。由于在A股市场上一直偏爱民营企业，认为民营企业更具有活力和发展动力。因此周治欣在港股里寻找的标的都是民营企业。很快博士蛙国际就进入了他的视野里。

    　　周治欣河南郑州投资者

    　　就说博士蛙国际，它在这个它属于民营企业，它在这个童装连锁，那些他规划是建童装连锁生态，在这方面也是一个龙头企业。而且它的理念也非常先进，包括这个很多这个前期进入的投资机构，风险投资机构，也对他非常看好。

    　　2010年9月港股上市的博士蛙国际，一方面通过品牌授权推出哈利波特等多个系列的童装产品，另一方面则主打特有的多渠道模式。在周治欣看来，这样的公司是有发展潜力的。然而从2011年买入后，博士蛙国际的股价走势却是急转直下。

    　　虽然周治欣对博士蛙国际的财务状况有一些疑虑。但在A股上的成功投资经历让他自信地压下了心中的疑惑，坚定地持有，甚至再没有去看过K线。2012年3月，博士蛙国际停牌。周治欣这才发现，自己对博士蛙国际确实是看走了眼。

    　　除了博士蛙国际外，周治欣同时还买了另一只股票——创益太阳能。

    　　周治欣河南郑州投资者

    　　创益太阳能就属于这光伏太阳能发电行业的一个龙头企业，在香港上市的一个龙头企业。所以说在内地来我也曾经接触过，也研究过太阳能里边的行业企业吧。所以对光伏太阳能行业呢，有比较长时间的跟踪研究，也有比较多的了解吧。所以说在港股来关注到创益太阳能的时候，当时还是非常高兴的，我就在2.6港元买入了。

    　　出于自信，虽然市场上有不少公司财务造假的负面报道。但周治欣仍没有过多理会。然而创益太阳能的股票在周治欣买入后就一路下跌。2012年6月，由于财务报表上的可疑差异，创益太阳能的股票在港交所被暂停交易。此时的股价相较周治欣买入时已经跌去了80%之多。

    　　周治欣河南郑州投资者

    　　民营企业当它的这个发展，当这个企业人的理念没有足够高的时候，对股东的信托责任，信托责任，忠诚度，没有摆到至高无上的地位的时候，如果说一旦企业的发展呢，跟他原来的设想预期出现了比较大的偏差的时候，他有足够的动力，他可能抵制不住诱惑，在哪方面做一些数据造假。

    　　港股上的这两只股票让周治欣损失了投入资金的80%，这让他一度难以安眠。在他看来，这次亏损主要是因为自己过度自信，投资永远有看得不准的时候。2013年6月，周治欣在白酒板块发生大幅调整之时买入了五粮液。在作出决定前，他将五粮液的所有优点和缺点都摆了出来，质问自己是否充分了解这家公司。

    　　他开始明白，投资一边是谨慎，另一边是自信，要学会在这两者之间保持平衡。

    　　周治欣河南郑州投资者

    　　要足够保持着警惕心，想办法保持自信心和风控安全，这保障这中间的这个平衡关系。提醒我们在这个把握的过程中，你宁肯就是说自信心有时候适当地降低一点，不能自信心保持得过足，过足了可能投资上不给自己留余地。一旦犯下错误，就是非常惨重的错误，惨重的教训，损失也是非常大的。

    　　（稿件来源：央视财经频道《交易时间》本期制作：孙雁）