958.市盈率 (第2/7页)

下降，则市盈率将会上升。

    　　一般来说，市盈率水平为：

    　　<0：指该公司盈利为负（因盈利为负，计算市盈率没有意义，所以一般软件显示为“—”）

    　　0-13：即价值被低估

    　　14-20：即正常水平

    　　21-28：即价值被高估

    　　28 ：反映股市出现投机性泡沫

    　　股息收益率

    　　上市公司通常会把部份盈利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价，是为现行股息收益率。如果股价为50元，此数字一般来说属于偏高，而市盈率则为10倍，反映市盈率偏低，股票价值被低估。

    　　一般来说，市盈率极高（如大于100倍）的股票，其股息收益率为零。因为当市盈率大于100倍，表示投资者要超过100年的时间才能回本，股票价值被高估，没有股息派发[5]

    　　收益率编辑

    　　值得指出的是，市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率，即为股息收益率，市盈率越高，股息收益率越低。这显示了投资者购买高市盈率的股票带有较大的风险。投资者购买高市盈率股票的真正动机也许不是为了获得上市公司的股利分配。而是期待股票市场价格继续上涨带来股票交易利润，这就可能引发股票市场上的价格泡沫。

    　　平均市盈率

    　　美国股票的市盈率平均为14倍，表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为7%（1/14）。

    　　如果某股票有较高市盈率，代表：

    　　市盈率

    　　市盈率

    　　⑴市场预测未来的盈利增长速度快。

    　　⑵该企业一向录得可观盈利，但在前一个年度出现一次过的特殊支出，降低了盈利。

    　　⑶出现泡沫，该股被追捧。

    　　⑷该企业有特殊的优势，保证能在低风险情况下持久录得盈利。

    　　⑸市场上可选择的股票有限，在供求定律下，股价将上升。这令跨时间的市盈率比较变得意义不大。

    　　计算方法

    　　利用不同的数据计出的市盈率，有不同的意义。现行市盈率利用过去四个季度的每股盈利计算，而预测市盈率可以用过去四个季度的盈利计算，也可以根据上两个季度的实际盈利以及未来两个季度的预测盈利的总和计算。相关概念市盈率的计算只包括普通股，不包含优先股。从市盈率可引申出市盈增长率，此指标加入了盈利增长率的因素，多数用于高增长行业和新企业上。

    　　市盈率（静态市盈率）=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利

    　　上式中的分子是当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。

    　　市盈率

    　　市盈率

    　　市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净利润减去优先股股利之后除以总发行已售出股数。

    　　假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。

    　　公式中的“普通股每年每股盈利”也叫每股收益，通常指每股净利润。确定每股净利润的方法有：

    　　⒈全面摊薄法。全面摊薄法就是用全年净利润除以发行后总股本，直接得出每股净利润。

    　　⒉加权平均法。在加权平均法下，每股净利润的计算公式为：每股净利润=全年净利润/（发行前总股本数 本次公开发行股本数*（12-发行月份）/12 回购股本数*（12-回购月份）/12）。

    　　风险判断编辑

    　　集体恐高

    　　根据申银万国的统计数据，过去12个月的市场，沪深300指数花了前十个月上涨了52.7%，市盈率（PE）从14倍涨到25倍，后两个月则涨了38%，PE从25倍涨到了35倍。而最新的数据显示，上交所平均市盈率41.28倍——是世界证券交易市场平均市盈率的2.6倍。于是专家教导股民：A股泡沫，落袋为安。

    　　那么，市盈率究竟是一个什么样的指标呢？

    　　市盈率是上市公司股价与每股收益（年）的比值。即：市盈率=股价/每股收益（年）。明显地，这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标。可以简单地认为，市盈率高的股票，其价格与价值的背离程度就越高。也就是说市盈率越低，其股票越具有投资价值。

    　　内地和香港对上市公司的认识并非一致，因此出现同一家公司在不同的市场上遭遇不同待遇。可能香港投资者更加看好金融银行股，而内地投资者对宝钢等资源国企的实力更加了解。A股与H股的市盈率可能不那么具有可比性。

    　　相关辨析

    　　单纯用以“市盈率”来衡量不同证券市场的优劣和贵贱具有一些片面性。由于投资股票是对上市公司未来发展的一种期望，已有的市盈率只能说明上市公司过去的业绩，并不能代表公司未来的发展。

    　　从近几年来看，中国经济一直保持一个高速的发展，这是美国及欧洲发达国家所不能比拟的。而中国经济的高速发展必然要反映在上市公司上面。因此，中国上市公司业绩的进一步增长是可以值得期待的。从这个角度来看，中国上市公司市盈率比欧美发达国家高一些，应该也是正常的。

    　　同时，市盈率作为衡量上市公司价格和价值关系的一个指标，其高低标准并非绝对的。事实上，市盈率高低的标准和该国货币的存款利率水平是有着紧密联系的。美国股市的市盈率保持在1/（4.75%）=21倍的市盈率左右，这是正常的。因为，如果市盈率过高，投资不如存款，大家就会放弃投资而把钱存在银行吃利息；反之，如果市盈率过低，大家就会把存款取出来进行投资以取得比存款利息高的投资收益。如果从这个角度来看，中国股市31倍的市盈率基本算得上合理。

    　　高的理由

    　　美国GDP年增长只有2%～3%，而且它的经济增长还充满着各种不确定性。中国未来10年的经济增长却是可以预期的。这一点在上市公司的年报中可以窥见一斑。

    　　从截止2月27日已经公布年报的158家公司情况看，平均每股收益0.31元，每股收益0.5元以上的37家。再从680家有业绩预告的公司看，其中254家公司预告06年业绩增长50%以上；40家公司预告业绩略增，159家公司预告扭亏。中小板116家上市公司2006年报全部出齐，平均净利润增长25.16%。06年上市公司全年净利润增长已成定局，能源、石化、地产以及机械是高收益的主要行业。

    　　市盈率

    　　市盈率(14张)

    　　大部分机构对上市公司未来两年业绩增长预期表示乐观。单从原材料、燃料、动力购进价格指数与工业品出厂价格指数增速的